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歷史上很多套利者在價差回歸常值之前即用盡保證金且無法及時借款補充，即使價差最終回歸到獲利區間，套利者還是有可能以交易虧損告終。 實際上，正向套利者的操作形同賣出自己保持資金充裕能力的看跌期權。 儘管在理論定義中套利可以是無風險的交易，但在實踐中大多數套利都是「統計套利」，即交易獲利的概率大於損失的概率。 套利交易的風險始終存在，輕微的風險包括成交價格的滑點誤差減少了利潤，嚴重的風險包括給標的物定價的貨幣幣值大幅波動、經濟基本面急劇變化導致原有的比價規律不復存在。 通常兩到三筆交易無法嚴格同時成交，因此存在套利組合部分成交而部分暴露於價格波動的可能，及平倉時無法確保成交於獲利價位的可能。 套利交易雖然理論上比單邊交易風險低，但其風險亦不可低估。

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當某支股票或其期貨在紐約證券交易所與芝加哥商品交易所的價差大於其交易成本，則出現股票價差套利機會：套利者可以在定價較低的交易所買入股票同時在定價較高的交易所賣出以獲得利潤。 在計算機交易普及後不同交易所股票價差達到可獲利區間的機會已經很少，且轉瞬即逝，只有使用計算機監視大量股票價差並自動進行套利交易,即進行多品種程序化交易方有獲利的可能。 如今股票價差套利已經轉變為大型機構交易系統通訊速度與算法執行速度的「軍備競賽」。 套利不僅包括在一個市場買入某種資產，在另一市場以更高價格賣出的交易。 有的金融資產套利要求方向相反的交易組合儘可能同時發生，以規避成交時間不一致帶來的未成交市場上價格變動的風險。 由兩筆交易無法做到絕對同時以最優價格成交帶來的風險稱為「成交風險」或「單邊風險」。

當一攬子股票定價高於對應基金定價時，套利者即可做相反操作。 這種套利使ETF基金價格始終與其對應的一攬子股票價格變動保持一致。 捕捉轉瞬即逝的獲利機會也需依靠計算機的高速程序化交易。 在經濟與金融理論中，套利指利用兩個或多個市場的價格差異來獲利的行為。 套利通常包括一組相互對應、買賣方向相反的交易，將價差變為利潤。 在學術界，有的套利交易被定義為不存在損失可能的交易，或至少交易組合中的一端能絕對獲利的交易。

存托憑證是一種在海外市場上提供「收益複製股票」效果的金融證券。 例如一家中國企業希望融資，但國內證券交易所能提供的資金有限，難以滿足其需要，則它可以在美國紐約證券交易所發行存托憑證。 這種證券也稱為ADR（American Depositary Receipt美國存托憑證）或GDR（Global Depositary Receipt全球存托憑證）。 當存托憑證發行價格除去交易成本後仍低於其內在的股票價值，套利者即可做多存托憑證，做空相應股票套利，等待兩者價差回歸正常範圍。 由於同種資產定價差異進入可套利區間的機會已經大為減少，對沖基金更多地選擇性質相近的債券、股票及期貨及其衍生品，捕捉其價差大幅偏離「正常值」的機會進行套利。 儘管較大價差的出現可能意味著某種衍生品出現風險升水或原有相關性被打破，但對沖基金仍希望有機會獲得扣除交易成本及風險升水之後的利潤。

套利交易的另一個風險來自同時買賣的對象價格關係失效。 例如套利者發現了IBM公司的股票價格在NYSE與LSE存在可獲利價差，但是他無法在兩個交易所同時完成組合操作，因NYSE與LSE交易時段不一致。 交易所交易基金（ETF）允許投資者在基金持有的相應股票及基金本身之間相互轉換。 當基金定價（算上交易成本）高於其代表的一攬子股票時，套利者可以購入一攬子股票，將其轉化為ETF基金並在公開市場售出。

在一般情況下，套利交易所涉及到的合約價差變化比單一合約的價格波動要小得多，並且獲利概率大得多。 同時，套利是用「兩條腿」走路，所以，套利交易往往是大資金量，或者風格穩健的交易者的主要投資選擇。 實際上，基於套利策略收益穩定、可容納資金較多的特點，大型投資機構多選擇套利交易為其主要交易策略。 由於套利交易牽涉到未來的資金交割，因此具有交易對手違約，無法支付資金的風險。 如果交易對手只有一個或眾多相關的交易都牽涉到一個交易對手，則風險進一步提高，特別是在金融危機時，眾多交易對手違約，通過槓桿將風險放大。 套利交易最常見的風險是組合交易只有部分成交，未成交部分則暴露在不確定性風險下。